On this page of StockholderLetter.com we present the latest annual shareholder letter from IZEA Worldwide, Inc. — ticker symbol IZEA. Reading current and past IZEA letters to shareholders can bring important insights into the investment thesis.
• 
11/4/2025 Letter Continued (Full PDF)
•
More "Entertainment" Category Stockholder Letters
•
IZEA Benford's Law Stock Score = 58
11/4/2025 Letter Continued (Full PDF)
•
More "Entertainment" Category Stockholder Letters•
IZEA Benford's Law Stock Score = 58IZEA Shareholder/Stockholder Letter Transcript:
MUV Y cZ cbhYbhg IB H98 GH5H9G G97IF H 9G 5B8 9L7 5B 9 7CAA GG CB KOaVW Ub 8(7( , /.3 :CFA %FUf_ HbY& :GGN:E K IHKM INKLN:GM MH L MBHG .0 HK .2%X& H MA L NKBMB L Q A:G@ : M H .601 cf h Y Z gWU mYUf YbXYX YWYaVYf 0.) /-/1 MK:GLBMBHG K IHKM INKLN:GM MH L MBHG .0 HK .2%X& H MA L NKBMB L Q A:G@ : M H .601 cf h Y hfUbg h cb dYf cX Zfca TTTTTTTTTTTTTTTTT hc TTTTTTTTTTTTTTTTT caa gg cb Y Gc+7 --.*044-0 N95 KCF 8K 89& B7( % lUWh bUaY cZ fY ghfUbh Ug gdYW Z YX b hg W UfhYf& BSdORO -1' /- 10/ %LhUhY cf ch Yf if gX Wh cb cZ bWcfdcfUh cb cf cf Ub nUh cb& %B+K+L+ ad cmYf BXYbh Z WUh cb Gc+& - 1 9RUSeObS 8 (& C ZO R & : 22 & -,2 . %:XXfYgg cZ df bW dU YlYWih jY cZZ WYg& %S d cXY& KY ghfUbh g hY Yd cbY biaVYf) bW iX b UfYU WcXY7 $. 1% 01.'03 LYWif h Yg fY ghYfYX difgiUbh hc LYWh cb ./%V& cZ h Y :Wh7 M h Y cZ YUW W Ugg 7 Gb QY& O dOZcS GS WSa 5 c W S aVO S DO bWQW ObW U D STS SR Gb QY Dc QVOaS FWUVba MfUX b LmaVc %g& GUaY cZ YUW YlW Ub Y cb k W fY ghYfYX N95 HVS BOaRO 7O WbOZ AO YSb j HVS BOaRO 7O WbOZ AO YSb LYWif h Yg fY ghYfYX difgiUbh hc LYWh cb ./% & cZ h Y :Wh7 GcbY BbX WUhY Vm W YW_ aUf_ Z h Y fY ghfUbh g U kY *_bckb gYUgcbYX ggiYf) Ug XYZ bYX b Ki Y 1-2 cZ h Y LYWif h Yg :Wh+ RYg BbX WUhY Vm W YW_ aUf_ Z h Y fY ghfUbh g bch fYei fYX hc Z Y fYdcfhg difgiUbh hc LYWh cb .0 cf LYWh cb .2%X& cZ h Y :Wh+ RYg Gc Gc MUV Y cZ cbhYbhg BbX WUhY Vm W YW_ aUf_ k Yh Yf h Y fY ghfUbh %.& Ug Z YX U fYdcfhg fYei fYX hc VY Z YX Vm LYWh cb .0 cf .2%X& cZ h Y LYWif h Yg lW Ub Y :Wh cZ .601 Xif b h Y dfYWYX b ./ acbh g %cf Zcf giW g cfhYf dYf cX h Uh h Y fY ghfUbh kUg fYei fYX hc Z Y giW fYdcfhg&) UbX %/& Ug VYYb giV YWh hc giW Z b fYei fYaYbhg Zcf h Y dUgh 6- XUmg+ RYg Gc BbX WUhY Vm W YW_ aUf_ k Yh Yf h Y fY ghfUbh Ug giVa hhYX Y YWhfcb WU m YjYfm BbhYfUWh jY UhU Y fYei fYX hc VY giVa hhYX difgiUbh hc Ki Y 1-2 cZ KY i Uh cb L*M Xif b h Y dfYWYX b ./ acbh g %cf Zcf giW g cfhYf dYf cX h Uh h Y fY ghfUbh kUg fYei fYX hc giVa h giW Z Yg&+ RYg Gc BbX WUhY Vm W YW_ aUf_ k Yh Yf h Y fY ghfUbh g U Uf Y UWWY YfUhYX Z Yf) Ub UWWY YfUhYX Z Yf) U bcb*UWWY YfUhYX Z Yf) U gaU Yf fYdcfh b WcadUbm) cf Ub YaYf b fckh WcadUbm+ LYY h Y XYZ b h cbg cZ x Uf Y UWWY YfUhYX Z Yf)y xUWWY YfUhYX Z Yf)y xgaU Yf fYdcfh b WcadUbm)y UbX xYaYf b fckh WcadUbmy b Ki Y ./V*/ cZ h Y lW Ub Y :Wh+ EUf Y UWWY YfUhYX Z Yf :WWY YfUhYX Z Yf Gcb*:WWY YfUhYX LaU Yf fYdcfh b WcadUbm Yf aYf b fckh WcadUbm BZ Ub YaYf b fckh WcadUbm) bX WUhY Vm W YW_ aUf_ Z h Y fY ghfUbh Ug Y YWhYX bch hc igY h Y YlhYbXYX hfUbg h cb dYf cX Zcf Wcad m b k h Ubm bYk cf fYj gYX Z bUbW U UWWcibh b ghUbXUfXg dfcj XYX difgiUbh hc LYWh cb .0%U& cZ h Y lW Ub Y :Wh+ BbX WUhY Vm W YW_ aUf_ k Yh Yf h Y fY ghfUbh Ug Z YX U fYdcfh cb UbX UhhYghUh cb hc hg aUbU YaYbh g UggYggaYbh cZ h Y YZZYWh jYbYgg cZ hg bhYfbU Wcbhfc cjYf Z bUbW U fYdcfh b ibXYf LYWh cb 1-1%V& cZ h Y LUfVUbYg*Hl Ym :Wh %.2 N+L+ + 4/3/%V&& Vm h Y fY ghYfYX diV W UWWcibh b Z fa h Uh dfYdUfYX cf ggiYX hg UiX h fYdcfh+ BZ gYWif h Yg UfY fY ghYfYX difgiUbh hc LYWh cb ./%V& cZ h Y :Wh) bX WUhY Vm W YW_ aUf_ k Yh Yf h Y Z bUbW U ghUhYaYbhg cZ h Y fY ghfUbh bW iXYX b h Y Z b fYZ YWh h Y WcffYWh cb cZ Ub Yffcf hc dfYj cig m ggiYX Z bUbW U ghUhYaYbhg+ BbX WUhY Vm W YW_ aUf_ k Yh Yf Ubm cZ h cgY Yffcf WcffYWh cbg UfY fYghUhYaYbhg h Uh fYei fYX U fYWcjYfm UbU mg g cZ bWYbh jY*VUgYX WcadYbgUh cb fYWY jYX Vm Ubm cZ h Y fY ghfUbh g YlYWih jY cZZ WYfg Xif b h Y fY YjUbh fYWcjYfm dYf cX difgiUbh hc s/1-+.- *.%V&+ BbX WUhY Vm W YW_ aUf_ k Yh Yf h Y fY ghfUbh g U g Y WcadUbm %Ug XYZ bYX b Ki Y ./V*/ cZ h Y lW Ub Y :Wh&+ RYg Gc M Y U fY UhY aUf_Yh jU iY cZ h Y jch b UbX bcb*jch b Wcaacb Yei hm Y X Vm bcb*UZZ UhYg Ug cZ CibY /5) /-/1 %h Y Ugh Vig bYgg XUm cZ h Y fY ghfUbh$g acgh fYWYbh m Wcad YhYX gYWcbX Z gWU eiUfhYf& kUg /6)-10)3-2 VUgYX cb h Y W cg b V X df WY cZ h Y fY ghfUbh$g Wcaacb ghcW_ cZ /+02 dYf g UfY cb giW XUhY+ : YlYWih jY cZZ WYfg UbX X fYWhcfg cZ h Y fY ghfUbh UbX U .-" cf fYUhYf ghcW_ c XYfg UjY VYYb XYYaYX) gc Y m Zcf h Y difdcgY cZ h Y ZcfY c b WU Wi Uh cb) hc VY xUZZ UhYgy cZ h Y fY ghfUbh+ :g cZ FUfW /2) /-/2) .3)6.1)2// g UfYg cZ cif Wcaacb ghcW_ kYfY cihghUbX b + 8C7IA9BHG B7CFDCF5H98 6M F9:9F9B79 GcbY+ MUV Y cZ cbhYbhg :bbiU KYdcfh cb cfa .-*D Zcf h Y dYf cX YbXYX YWYaVYf 0.) /-/1 MUV Y cZ cbhYbhg IU Y I:KM B BhYa .+ ;ig bYgg BhYa .:+ K g_ UWhcfg 4 BhYa .;+ NbfYgc jYX LhUZZ caaYbhg BhYa . + mVYfgYWif hm BhYa /+ IfcdYfh Yg BhYa 0+ EY U IfcWYYX b g BhYa 1+ F bY LUZYhm gW cgifYg I:KM BB BhYa 2+ FUf_Yh Zcf KY ghfUbh$g caacb ei hm) KY UhYX LhcW_ c XYf FUhhYfg UbX BggiYf IifW UgYg cZ ei hm LYWif h Yg BhYa 3+ LY YWhYX BhYa 4+ FUbU YaYbh g bUbW U UhU gWigg cb UbX :bU mg g cZ BhYa 4:+ JiUbh hUh jY UbX JiU hUh jY BhYa 5+ bUbW U cbX h cb UbX KYgi hg cZ HdYfUh cbg gW cgifYg :Vcih FUf_Yh K g_ /0 01 bUbW U LhUhYaYbhg UbX Lidd YaYbhUfm UhU KYdcfh cZ BbXYdYbXYbh KY ghYfYX IiV W :WWcibh b fa 03 cbgc XUhYX ;U UbWY L YYhg Ug cZ YWYaVYf 0.) /-/1 UbX /-/0 cbgc XUhYX LhUhYaYbhg cZ HdYfUh cbg Zcf h Y mYUfg YbXYX YWYaVYf 0.) /-/1 UbX /-/0 cbgc XUhYX LhUhYaYbhg cZ cadfY Ybg jY Ecgg Zcf h Y mYUfg YbXYX YWYaVYf 0.) /-/1 UbX /-/0 04 05 06 cbgc XUhYX LhUhYaYbhg cZ LhcW_ c XYfg 1- cbgc XUhYX LhUhYaYbhg cZ Ug GchYg hc h Y cbgc XUhYX BhYa 6+ BhYa 6:+ Ub Yg b UbX ei hm Zcf h Y mYUfg YbXYX YWYaVYf 0.) /-/1 UbX /-/0 ckg Zcf h Y mYUfg YbXYX YWYaVYf 0.) /-/1 UbX /-/0 bUbW U LhUhYaYbhg gU fYYaYbhg k h :WWcibhUbhg cb :WWcibh b UbX 10 bUbW U gW cgifY cbhfc g UbX IfcWYXifYg BhYa 6;+ Hh Yf BbZcfaUh cb BhYa 6 + gW cgifY KY UfX b 1. 444. cfY b Cif gX Wh cbg h Uh IfYjYbh BbgdYWh cbg 4. I:KM BBB BhYa .-+ BhYa ..+ fYWhcfg) lYWih jY HZZ WYfg UbX cfdcfUhY @cjYfbUbWY lYWih jY cadYbgUh cb BhYa ./+ LYWif hm HkbYfg d cZ YfhU b ;YbYZ W U HkbYfg UbX FUbU YaYbh UbX KY UhYX LhcW_ c XYf FUhhYfg BhYa .0+ YfhU b KY Uh cbg dg UbX KY UhYX MfUbgUWh cbg) UbX fYWhcf BbXYdYbXYbWY BhYa .1+ If bW dU :WWcibhUbh YYg UbX LYfj WYg I:KM BO BhYa .2+ BhYa .3+ L bUhifYg l V hg UbX bUbW U LhUhYaYbh LW YXi Yg cfa .-*D LiaaUfm 4/ 44 53 53 54 55 66. MUV Y cZ cbhYbhg 7OcbW O g B bS FSUO RW U : eO R' YW U T ObW M g :bbiU KYdcfh cb cfa .-*D %h g x:bbiU KYdcfhy& WcbhU bg xZcfkUfX* cc_ b ghUhYaYbhgy bhYbXYX hc eiU Zm Zcf h Y gUZY UfVcf Zfca UV hm YghUV g YX Vm h Y If jUhY LYWif h Yg E h Uh cb KYZcfa :Wh cZ .662+ : ghUhYaYbhg ch Yf h Ub ghUhYaYbhg cZ ghcf WU ZUWh WcbhU bYX b h g fYdcfh) bW iX b h cgY WcbhU bYX b FUbU YaYbh g gWigg cb UbX :bU mg g cZ bUbW U cbX h cb UbX KYgi hg cZ HdYfUh cbg UbX h Y bchYg hc cif Wcbgc XUhYX Z bUbW U ghUhYaYbhg) dUfh Wi Uf m h cgY h Uh ih nY hYfa bc c m giW Ug xaUm)y xk )y xkci X)y xWUb)y xWci X)y xWcbh biY)y xXYg b)y xg ci X)y xYldYWhg)y xU ag)y xUbh W dUhYg)y xYgh aUhYg)y xVY YjYg)y xh b_g)y x bhYbXg)y x _Y m)y xdfc YWhg)y xd Ubg)y xdifgiY)y xghfUhY m)y xZihifY)y xZcfYWUghg)y x cU )y x cdYg)y cf h Y bY Uh jY cZ h YgY kcfXg cf ch Yf kcfXg cf YldfYgg cbg cZ g a Uf aYUb b ) UfY ZcfkUfX* cc_ b ghUhYaYbhg+ LiW ghUhYaYbhg UfY VUgYX cb WiffYbh m UjU UV Y cdYfUh b ) Z bUbW U UbX WcadYh h jY bZcfaUh cb) UbX UfY giV YWh hc b YfYbh f g_g) ibWYfhU bh Yg) UbX W Ub Yg b W fWiaghUbWYg h Uh UfY X ZZ Wi h hc dfYX Wh UbX aUbm cZ k W UfY cihg XY cZ cif Wcbhfc + ihifY YjYbhg UbX cif UWhiU fYgi hg UbX Z bUbW U WcbX h cb aUm X ZZYf aUhYf U m Zfca h cgY fYZ YWhYX b h YgY ZcfkUfX* cc_ b ghUhYaYbhg+ M YfYZcfY) mci g ci X bch fY m cb Ubm cZ h YgY ZcfkUfX* cc_ b ghUhYaYbhg+ BadcfhUbh ZUWhcfg h Uh Wci X WUigY h YgY X ZZYfYbWYg bW iXY) Vih UfY bch a hYX hc) h Y Zc ck b 7 t UXjYfgY YWcbca W cf aUf_Yh WcbX h cbg h Uh aUm Ufa cif Vig bYgg8 bW iX b gidd m*W U b ggiYg) UVcf X ghf Vih cb) Vig bYgg W cgifYg) UbX bZ Uh cbUfm dfYggifYg8 t U ZYk cZ cif WighcaYfg UWWcibh b Zcf U g b Z WUbh dcfh cb cZ cif fcgg V b g UbX UWWcibhg fYWY jUV Y) UbX h Y cgg cZ) cf fYXiWYX difW UgYg Zfca) h YgY cf ch Yf WighcaYfg Uj b U aUhYf U UXjYfgY YZZYWh cb cif cdYfUh b fYgi hg8 t Ubm YffcbYcig cf bUWWifUhY Ygh aUhYg cf iX aYbhg fY Uh b hc cif Wf h WU UWWcibh b dc W Yg8 t cif UV hm hc fU gY h Y UXX h cbU ZibX b bYYXYX hc ZibX cif Vig bYgg cdYfUh cb b h Y ZihifY8 t cif UV hm hc gUh gZm h Y fYei fYaYbhg Zcf Wcbh biYX gh b cZ cif Wcaacb ghcW_ cb h Y GUgXUe Ud hU FUf_Yh8 t cif UV hm hc aU bhU b YZZYWh jY bhYfbU Wcbhfc cjYf Z bUbW U fYdcfh b UbX YZZYWh jY X gW cgifY Wcbhfc g UbX dfcWYXifYg8 t cif UV hm hc dfchYWh cif bhY YWhiU dfcdYfhm UbX ch Yf dfcdf YhUfm f t cif UV hm hc aU bhU b UbX fck cif Vig bYgg8 t fYgi hg cZ Ubm ZihifY h Uh cb UbX Wcghg bWiffYX b WcbbYWh cb k h Ubm giW t WcadYh h cb b h Y bXighfm8 t jUf UV hm cZ cdYfUh b fYgi hg8 t cif UV hm hc aU bhU b UbX Yb UbWY cif VfUbX8 t UWWifUWm cZ hfUW_ b h Y biaVYf cZ igYf UWWcibhg8 t Ubm gYWif hm VfYUW Yg cf ch Yf X gfidh cbg Wcadfca g b cif dfcdf YhUfm bZcfaUh cb UbX Yldcg b ig hc UV hm8 t cif XYjY cdaYbh UbX bhfcXiWh cb cZ bYk dfcXiWhg UbX gYfj WYg8 t cif fY UbWY cb) UbX Wcad UbWY k h ) cdYb*gcifWY gcZhkUfY8 t h Y giWWYggZi bhY fUh cb cZ UWei fYX WcadUb Yg) hYW bc c Yg) UbX UggYhg bhc cif dcfhZc c cZ gcZhkUfY UbX gYfj WYg8 t aUf_Yh b UbX ch Yf Vig bYgg XYjY cdaYbh b h Uh jYg8 t YbYfU hg8 h Uh cb8 cjYfbaYbh fY i Uh cb8 t XYdYbXYbWY cb _Ym dYfgcbbY 8 t h Y UV hm hc UhhfUWh) fY) UbX fYhU b dYfgcbbY k c dcggYgg h Y hYW b WU g_ g UbX YldYf YbWY bYWYggUfm hc aYYh h Y gYfj WY fYei fYaYbhg cZ cif WighcaYfg8 t h Y dchYbh U t Ubm cggYg cf ggiYg kY aUm YbWcibhYf Ug U WcbgYeiYbWY cZ UWWYdh b cf c X b X t adUWhg cZ h Y g hiUh cb b h Y F XX Y Ugh UbX h Y a hUfm WcbZ Wh VYhkYYb Kigg U UbX N_fU bY) UbX h Y fYgdcbgYg hc h Ya8 t f g_g UggcW UhYX k h Xc b Vig bYgg bhYfbUh cbU m8 UbX t h Y ch Yf f g_g UbX ibWYfhU bh Yg XYgWf VYX b h Y K g_ UWhcfg gYWh cb cZ h g :bbiU KYdcfh+ UV hm WcbWYfb b UWh cbg hU_Yb Vm cif Yl gh b UbX dUgh Yad cmYYg8 hU UggYhg8 cVU MUV Y cZ cbhYbhg : ZcfkUfX* cc_ b ghUhYaYbhg b h g XcWiaYbh UfY VUgYX cb WiffYbh YldYWhUh cbg) bhYbh cbg) UbX VY YZg ig b bZcfaUh cb UjU UV Y hc ig Ug cZ h Y XUhY cZ h g :bbiU KYdcfh8 kY UggiaY bc cV Uh cb hc idXUhY Ubm ZcfkUfX* cc_ b ghUhYaYbhg) YlWYdh Ug fYei fYX Vm Uk+ cfkUfX* cc_ b ghUhYaYbhg bjc jY _bckb UbX ib_bckb f g_g) ibWYfhU bh Yg) UbX ch Yf ZUWhcfg h Uh aUm WUigY h Y UWhiU fYgi hg hc X ZZYf aUhYf U m Zfca Ubm ZihifY fYgi hg) dYfZcfaUbWY) cf UW YjYaYbhg YldfYggYX cf ad YX Vm giW ZcfkUfX* cc_ b ghUhYaYbhg+ D5FH H9A i 6IG B9GG Cc AWaaW Hif a gg cb g hc aU_Y WfYUhcf YWcbcam gc ih cbg Zcf aUf_YhYfg+ PY cZZYf gc ih cbg h Uh fUb Y Zfca WfYUhcf U YbWm gYfj WYg hc WfYUhcf hYW bc c Yg hc U aUf_Yhd UWY h Uh WcbbYWhg aUf_YhYfg k h WfYUhcfg+ ;m ZcghYf b h YgY WcbbYWh cbg) kY h id h Y WfYUhcf YWcbcam k h BS :g v gcW U *Z fgh WcbhYbh) aUXY Vm WfYUhcfg) h Uh UfY Wi hifU m fY YjUbh UbX acjY Uh h Y gdYYX cZ Wi hifY+ 7 ObS T ObW BS : Pcf Xk XY) BbW+ %hc Yh Yf k h hg k c m*ckbYX giVg X Uf Yg) xBS :y cf h Y x cadUbmy& g U GYjUXU WcfdcfUh cb h Uh kUg ZcibXYX b YVfiUfm /--3 ibXYf h Y bUaY IUmIYfIcgh) BbW+ UbX VYWUaY U diV W WcadUbm b FUm /-..+ Bb FUfW /-.3) h Y cadUbm ZcfaYX BS : UbUXU) BbW+) U k c m*ckbYX giVg X Ufm bWcfdcfUhYX b HbhUf c) UbUXU+ M Y cadUbm dfcj XYg jU iY h fci aUbU b Wighca WcbhYbh kcf_Z ck) WfYUhcf gYUfW UbX hUf Yh b ) V XX b ) UbU mh Wg) UbX dUmaYbh dfcWYgg b %h Y xFUbU YX LYfj WYgy&+ Bh U gc YbUV Yg WfYUhcfg hc acbYh nY h Y f WcbhYbh) WfYUh j hm) UbX bZ iYbWY h fci cVU VfUbXg UbX aUf_YhYfg+ BS : WcadYbgUhYg h YgY WfYUhcfg Zcf dfcXiW b ib eiY WcbhYbh) giW Ug cb UbX g cfh*Zcfa hYlh) j XYcg) d chcg) ghUhig idXUhYg) UbX ighfUh cbg) Zcf aUf_YhYfg cf X ghf Vih b giW WcbhYbh cb VY U Z cZ aUf_YhYfg h fci h Y f kYVg hYg) V c g) UbX gcW U aYX U W UbbY g+ P Y acgh aUf_YhYfg Yb U Y h Y cadUbm hc dYfZcfa h Y FUbU YX LYfj WYg cb h Y f VY U Z) aUf_YhYfg aUm U gc UWWYgg BS : g aUf_Yhd UWYg hc Yb U Y WfYUhcfg Zcf bZ iYbWYf aUf_Yh b WUadU bg cf hc dfcXiWY Wighca WcbhYbh cb U gY Z* gYfj WY VUg g Vm WYbg b h Y cadUbm g hYW bc c m+ Rcab g 6OQYU c R O R H S Ra P Yb BS : Z fgh UibW YX IUmIYfIcgh b /--3) h Y WcbWYdh cZ U VfUbX dUm b V c Yfg hc WfYUhY gdcbgcfYX WcbhYbh cb h Y f V c g kUg bYk UbX m WcbhfcjYfg U Uacb aUf_YhYfg UbX WcbhYbh WfYUhcfg+ M Y cadUbm bhfcXiWYX h Y XYU k Yb h YfY kYfY bc UXg cb UWYVcc_) RciMiVY) cf Q %ZcfaYf m Mk hhYf&) UbX gcW U aYX U kUg Uf Y m jc X cZ WcfdcfUhY aUf_Yh b aYggU Yg+ L bWY h Yb) h Y UbXgWUdY Ug W Ub YX XfUaUh WU m+ LcW U aYX U igU Y Ug bWfYUgYX hc cjYf 3 V cb kcf Xk XY ZiY b h Y fUd X fckh cZ gcW U aYX U d UhZcfag giW Ug RciMiVY) FYhU UbX M _Mc_ k W UjY XYacWfUh nYX h Y WfYUh cb cZ WcbhYbh+ Bb /-/2) h Y biaVYf cZ gcW U aYX U igYfg g dfc YWhYX hc YW dgY bYUf hY Yj g cb j YkYfg b h Y Nb hYX LhUhYg Zcf h Y Z fgh h aY YjYf+ M g xLcW U L b i Uf hmy aUf_g U g b Z WUbh g Zh b h Y aUf_Yh b UbXgWUdY UbX g dfcadh b aUf_YhYfg hc U cWUhY acfY cZ h Y f aUf_Yh b gdYbX hc h Y WfYUhcf YWcbcam+ FUf_Yh b gdYbX cb bZ iYbWYf aUf_Yh b hf d YX VYhkYYb /-.6 UbX /-/0 hc acfY h Ub 3 V cb UbX g dfc YWhYX hc Wcbh biY hc f gY+ @c XaUb LUW g Ygh aUhYg h Y hchU cVU UXXfYggUV Y aUf_Yh cZ h Y WfYUhcf YWcbcam hc fck hc 15- V cb Vm /-/4+ Cc 6caW Saa BS : g U WfYUhcf YWcbcam gc ih cbg WcadUbm h Uh YjYfU Yg hg d cbYYf b aUf_Yh b hYW bc c m hc YadckYf VfUbXg hc Yb U Y UbX hfUbgUWh k h U X jYfgY fUb Y cZ gcW U bZ iYbWYfg UbX WcbhYbh WfYUhcfg+ PY df XY cifgY jYg cb UibW b h Y bbcjUh jY WcbWYdh cZ Ub bZ iYbWYf aUf_Yhd UWY b /--3 k h h Y bhfcXiWh cb cZ cif bUi ifU d UhZcfa) IUmIYfIcgh+ L bWY h Yb) kY UjY Yjc jYX cif dfcXiWh UbX gYfj WY cZZYf b g b bbcjUh jY kUmg hc VYhhYf gYfjY cif W Ybhg k W gdUb Zfca cfhibY .- VfUbXg hc bXYdYbXYbh WcbhYbh WfYUhcfg+ Hif dfcXiWh UbX gYfj WY cZZYf b g WcaY b h fYY Zcfag7 )NA P N CA U 6ANRE AO caacb m fYZYffYX hc Ug zFUbU YX LYfj WYg) kY dUfhbYf k h aUf_YhYfg hc XYjY cd UbX YlYWihY bZ iYbWYf aUf_Yh b WUadU bg+ M g bW iXYg aUf_Yh b gYfj WYg fY UhYX hc WfYUhcf ghfUhY m) WfYUhcf dUfhbYfg dg) WfYUhcf WcbhYbh) dYfZcfaUbWY aYX U UbX gcW U WcaaYfWY+ A ghcf WU m) h YgY aUbU YX gYfj WYg UjY UWWcibhYX Zcf bYUf m U cZ cif fYjYbiY+ M YgY gYfj WYg UfY giddcfhYX Vm cif dfcdf YhUfm WfYUhcf hYW bc c m d UhZcfag+ )NA P N A D H CEAO PY cZZYf dfcdf YhUfm hYW bc c m d UhZcfag h Uh YbUV Y aUbU b WfYUhcf WUadU bg) WfYUhcf fY Uh cbg dg UbX WfYUhcf hfUbgUWh cbg+ Ybhg WUb W ccgY VYhkYYb hkc acXYg cZ Yb U YaYbh+ fgh m) h Ym WUb cdh Zcf cif zFUbU YX LYfj WYg ) k YfY cif hYUa cZ dfcZYgg cbU g cjYfgYYg h Y f b h Uh jYg+ M g UbXg*cb UddfcUW U ckg cif W Ybhg hc Zi m YjYfU Y cif YldYfh gY) Zfca ghfUhY n b UbX d Ubb b hc YlYWih b Wc UVcfUh cbg+ LYWcbX m) kY cZZYf zLcZhkUfY Ug U LYfj WY %xLUULy& hcc g Zcf h cgY k c dfYZYf U acfY bXYdYbXYbh UddfcUW + P h h g cdh cb) WighcaYfg WUb aUbU Y h Y f ckb dfc fUag ig b cif bhi h jY) gY Z*gYfj WY gcZhkUfY hcc g+